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叶檀：上海从2015年开始常住人口就开始流出了，那到哪儿去买房子？周边的卫星城以及周边的二线城市，上海周边的二线城市都是中国最有前景的城市，我现在是不看一手房价格的，数据不准，我看的是二手房价格跟租金的价格，二手房价格北京最高，六万七千块钱一平米，再接下来是上海，五万三千块钱，我们南京是第几名呢？好像是第七名，大概在三万块钱左右，两万多块钱，长三角哪个城市比南京还要高呢？而且挺高的，是杭州，杭州有一个数据，南京的大学比杭州多多了，南京是大学城，这是南京的优势，但是南京有一个数据不如杭州，差的很远，每千人服务人口，是说明我们第三产业的水平，服务业的水平，这一块的数据我们比杭州差的多，所以两个城市的特点是非常明确的，不一样。
叶檀：还有一个我想跟大家说的是，第一个是要看二线城市跟卫星城市了，还有一个要看的是什么？在接下来我们要看的是房产税，房产税意味着房地产的投资需要改变，以前你是这儿买一套，那儿买一套，我有一个朋友买了一百多套，是真的，也就是说你到处买，现在你需要跟我们国企一样做并购整合，你如果是自己住的一定是在性价比高的楼盘买，你如果出租的话一定买一百平米以下的，然后在交通轨道线经过的地方，现在投资已经很清楚了，我现在就已经做好准备，2018年3月份新的人大上任，五年的任期，准备五年内房产税出台，你算一算自己有多少钱，每年交多少房产税，现在重庆和上海是0.6%左右，如果按照1%来算，大家都算一算自己一年大概付出多少钱，到真的收的时候，我们心里也不会别扭了，我已经不守信用了。最后要说的是确实股票的牛市到来了，中国进入了一个新的发展阶段，从房地产开始高位振荡，从股票开始看得出来，大型的企业已经越来越好，从我们的经济也看得出来，未来十年是一个整合和高位振荡的阶段。浪费了大家十分钟的时间，不好意思，我就说到这儿，谢谢大家。
叶檀：我想说的是从中国总体状况来看，还需要十年的转型时间，我为什么这么说？其实不是从2008年开始十年，而是从2018年开始有可能还需要十年时间，大家最近有没有看到一个故事，就是那个冰花男孩，去上学头顶上都结了冰，他要走一个小时的路，这个事情是可以从经济学的角度来解释的，也就是说在中国大多数的劳动力，在偏远地区的农村都是这样子的，我算了一下，大概是中国一半以上的劳动力是农村的，而农村的劳动力90%以上是初中毕业的，初中毕业大概三年左右他就把初中的东西忘了，也就是说绝大部分都是小学毕业，这个就是中国的劳动力现实的状况。所以你要说中国全都是高端制造，把低端的这一块弄掉，不可能的，这样子的话就业就是一个非常大的问题。
汪建国：谢谢主持人，我还是讲一下我的故事，我是五星电器的创始人，2009年把五星电器卖给了美国的bbs（音译），开始重新创业，五星电器是非常传统的连锁企业，强调的是规模化、标准化，2009年卖了以后重新创业在思考能不能在互联网这个大背景下，有没有新的方式做我们的生意，所以在不同的领域做了一些探索，第一在农村领域，通过镇一级的夫妻店，通过信息化的手段做一个连接，用赋能的方法把这些农村的夫妻店激活了，目前为止我们在全国的18个省一万五千个乡镇连接了八万个小店，流水2017年接近两千亿，这是一个独角兽。第二个就是母婴的细分领域做了大店的模式，瞄准在购物中心里面开一些大店，累计开了两百多家，全部是会员制，重新定义员工，员工不是销售员，首先是育儿师，六千个营业员五千个是育儿师，最主要是为顾客服务的，这是对传统零售店的改变，而且95%的销售来自于会员。第三个就是好享家，也做了消费升级的事情，为了家庭的消费升级，是电器卖场解决不了的，就是中央空调、地暖、锅炉、新风等等系统集成，我们做了服务的方法。
汪建国：讲这个案例目的是想表明两点，今天的主题是“新时代 新机遇 新变革”，定的调子很好，作为传统企业和实体经济新机遇来源于两个方面，一个方面随着新兴革命，包括互联网、物联网、人工智能带来了新的商业设施。第二个就是互联网到了下半场，原来强调纯粹的互联网，或者互联网和实体经济的简单嫁接，那互联网的下半场强调的是融合，实体经济必须用互联网的思维、思想、互联网的技术，特别是用数据和产业真正的融合，产生更多的化学反应，如果这么做的话，实体经济还是有着新的机会，特别对江苏来说，江苏是制造大省，互联网正在从消费端到渠道端正在向供给侧转移，最后我想用感谢来结束我的发言，代表实体经济，今天银行行长不是来多了，是来少了，我要感谢行长对实体经济赋能，还有农村金融服务，我在农村跑很多，我觉得农村的不平衡还是很大的，谢谢。
何羽：从华夏自身来看，长期以来，我们始终坚持创新创优合作共赢的发展理念，也紧盯中国制造2025江苏行动纲要引领的发展方向，我们着力打造四个一的工程，也实现了四个方面的初步成效，这四个方面概括的说也就是一升一降一新一优，所谓升就是我们的信贷规模，对制造业支持的信贷规模不断提升，我们多年来同比和环比都是正增长，一降就是对制造业的融资成本，特别是利率不断下降，从去年来看，在前几年不断减费让利的基础上，贷款的定价利率又下降了20%以上。第三个就是一新，我们除了运用传统的信贷业务和结算业务以外，还组合运用资产证券化、公司债、企业债、融资租赁等等新的产品来服务实体经济。在小微金融方面，我们还首推了平台金融，我们还针对科技型小企业、初创期的需求，推出了科技贷和创业贷，同时我们还推出了年审制贷款，来助力大众创业万众创新。所谓的优就是我们的图像结构不断优化，重点是支持现代服务业、先进制造业，特别是战略新兴产业，这个方面的信贷增长从去年来看，增速达到了36%，比同期全部贷款增速高了19个百分点。
本特·霍姆斯特罗姆：另外一种方式就不再细讲，我只是想说一下，我就直接讲到期权这个问题，它可以起到非常强的激励作用，就是一个权利行权的问题，如果获得这个期权，这就意味着如果这个股价低于行权的价格，可能这个期权就没有价值了，它就贬值了，否则就要给出更多的期权，就是所谓的退出权的问题，比如说你可以获得购买三个期权，用一个价格获得三个期权，这是跟市价相比的价格，三个期权相当于一个股权，这样激励机制相对弱一些，就是说它呈一个比例的关系，这个当中就涉及到一个行权价的问题，大家可以看到这个曲线，过了这个点以后，它的激励性质就会得到显著增强，达到一定高度以后，就基本上达到了同价的地步，这个当中如果一个股权，因为股权的价格相对来说是独立的，在这种相对意义上它是不对的，它一开始的激励效果是非常强的，当然随着股价的增长也会有一些问题，一个股价如果说发生下降的话，这就意味着激励需要投入更过的期权，这就说明期权激励有脆弱性。
本特·霍姆斯特罗姆：应该把我们工作的方差也放进去，把它减掉，所以我们需要给代理人更多的激励，同时代理人也需要承担更大的风险，当然我们不能够仅仅只把奖金增高，也需要把风险增高，所以不管怎么做，我们的目标都是把总盈余最大化，如果我们要提高效率的话，就必须要把总盈余最大化，在这个简单的模型里面，我又研究了最优激励有什么决定，我们给代理人更高的激励，那么他的风险就会增加。另外代理人对激励的响应更高的时候，我们也可以给代理人更多的奖励，响应他回答了从1%的佣金率到2%的佣金率，我需要做多少努力，他回答了这个问题，所以也就是说我们代理人需要花费多少努力来增加他的绩效，有可能会出现0响应的情况，因为代理人什么也做不了，这一点是非常重要的，如果能够把代理人对激励的响应调高的话，我们也可以给代理人更多的激励。
本特·霍姆斯特罗姆：在这种情况下我们使用的是线性激励，在这里面s代表噪音，用x来代表产出，有些能够观察到代理人所做的努力就是e，但有时候这个噪音我们是观察不到的，它有时候可能就是运气，所以在线性模型里面还有一些东西观察不到，也能产生效果，有可能我非常努力，但天气不太好，我的产出就不太好，所以会产生这样一些噪音，也就是说运气的因素，这里面我有一个公式，s（x）=bx+w，w是一个常数，就是固定工资，在这个模型里面，只是简单介绍一下我们是怎么处理问题的，这个问题是通过这个模型怎么来解决的，我们需要让委托人和代理人他们所得到的盈余最大化，所以怎样才能够实现最盈余最大化呢？在经济分析中尽量让馅饼做的更大，这样所有人都能够得到更大的一份，总盈余是什么呢？它就是总效益减去总成本，重要的一点就是工资的方差，当然这里面还有一些变量没有放进去。
本特霍姆斯特罗姆：在这种情况下我们使用的是线性激励，在这里面s代表噪音，用x来代表产出，有些能够观察到代理人所做的努力就是e，但有时候这个噪音我们是观察不到的，它有时候可能就是运气，所以在线性模型里面还有一些东西观察不到，也能产生效果，有可能我非常努力，但天气不太好，我的产出就不太好，所以会产生这样一些噪音，也就是说运气的因素，这里面我有一个公式，s（x）=bx+w，w是一个常数，就是固定工资，在这个模型里面，只是简单介绍一下我们是怎么处理问题的，这个问题是通过这个模型怎么来解决的，我们需要让委托人和代理人他们所得到的盈余最大化，所以怎样才能够实现最盈余最大化呢？在经济分析中尽量让馅饼做的更大，这样所有人都能够得到更大的一份，总盈余是什么呢？它就是总效益减去总成本，重要的一点就是工资的方差，当然这里面还有一些变量没有放进去。
我一开始是如何提出这个概念的，因为后来我去了斯坦福读书，作为一个交换学生，我得到这个机会很幸运。同时，因为绩效也是经济学家关心的问题，所以我不仅仅读了经济学的书，而且还用到了实践当中。其实，实绩效薪酬只是很小的部分，更多的应该会去考虑多重任务处理的问题，去平衡各种激励之间的关系，以及公司内部的激励机制，使用一些间接的手段和工具，在一种程度上说，这个激励并不是一切，还需要考虑其他因素，然后我想应该使用什么样的激励工具，不再是绩效薪酬了，而是其他的薪酬绩效激励的工具，同时我还要去考虑到企业的边界问题，企业到底需要什么样的边界设置，一个企业为什么有自己的范围和规模，虽然有四位诺贝尔获者讲获得者做了研究，但答案还不确切。所以只要你考虑这个问题，这是一个难以回答的问题，也是无法回答的问题。
但是，这个事业的起点也让我有些失望，原因是什么呢？因为我的第一个任务就是通过计算机的程序，来收集很多经营的数据，这个当中有成千上万条运算的公式，我就去公司下属的很多工厂收集他们的数据，这种收集数据的过程并不容易，而且实际上也是无法迅速完成的，我当时最大的担心就是提供数据的这些人，比如说工厂分布的负责人，工厂的厂长，他们的思想和我的想象有所区别他们在问我要给你什么样的数据，大概有三个不同的来源，他们理解到，这个叫做琳达计划，要去决定投资所需的数据有哪些资源，这个时候就涉及到激励的问题，就涉及到数据完整性的问题，不管你付出多大的努力，这些提供数据的人都缺乏足够的激励因素，让他们报告出准确的数据，后来这个项目就终结了。
本特·霍姆斯特罗姆：我的话题就是我诺贝尔获奖的题目，我在南京过的非常舒服，这是我第一次来到南京，所以发现了中国的飞速发展，以前大概主要是看数据，现在是亲眼所见，2001年去过北京，后来2007年我也去过，现在这个变化的速度在逐渐地加快，这一切给我的印象非常深刻，我也感到非常荣幸，能够成为新华日报社的客人，现在我感觉到正如在座所讲，中国在很多方面都进入了全球领军地位，我还会去杭州和上海，我来到中国就是希望学习中国领先的地方，所以感到非常高兴。作为我学到的非常重要的一个方面，就是中国神奇一般的在二三十年的发展，这个当中激励是很重要的，经济的思想也很重要，经济的结构也非常重要，我都会在演讲中有所提及。
周海江：尊敬的周社长、于主席、张行长，还有本特先生，刚才非常感谢李老师的介绍，因为我们作为新华日报社的年度峰会，特别是今年时值80周年创刊，更有特别的意义，同样这样一件事情对我个人也是意义非凡，为什么呢？因为三十年前我从一个大学老师辞职到这个企业工作的时候，1988年7月27日，《新华日报》二版给我登了一篇文章叫“大学教员周海江到乡镇企业展才华”，那一年是我刚刚到乡镇企业去的第一年，这篇报道对我很大的激励，也是很大的鼓舞，三十年来就陪伴着我，现在因为各种各样的报道多，但这篇报道对我来说意义非凡，80年最为珍贵的不仅是文字，更珍贵的是我们的情怀，刚才周社长讲的时候，我产生了强烈的共鸣，所以在这儿我们红豆，包括我本人能够有这么好的发展，我要感谢新华报业集团，在这儿我向周社长鞠一躬，要感谢一下。
王民：还讲，他说我是一直关注徐工的发展，在离开徐工与我亲切握手时我说，请放心，徐工永远对党忠诚，为国争光，说我是信任的。所有这些都使我们深受感动，都是巨大的关怀，殷切的期望，不仅是对徐工，而且是对江苏，而且是对全体装备制造企业实体经济提出的要求、给予的关怀和寄予的信任与期望。中央经济工作会议特别提到了中国装备制造业已经上了很大的台阶，我们还需要加倍努力。王民：还讲，他说我是一直关注徐工的发展，在离开徐工与我亲切握手时我说，请放心，徐工永远对党忠诚，为国争光，说我是信任的。所有这些都使我们深受感动，都是巨大的关怀，殷切的期望，不仅是对徐工，而且是对江苏，而且是对全体装备制造企业实体经济提出的要求、给予的关怀和寄予的信任与期望。中央经济工作会议特别提到了中国装备制造业已经上了很大的台阶，我们还需要加倍努力。
第三是房地产市场及政策走势，近15年来，中国的房地产市场陷入一个怪圈，就是起起落落，大起大落，背后显然与房地产调控有关，当经济处于下行压力时，我们就出台刺激性政策，提升房地产，当经济出现好转又会制定抑制房地产政策，本轮的房地产政策是从2016年国庆节前后开始，至今已持续了一年多，这次房地产政策有两个特色，一个是差别化，各个城市，不是中央政府制定统一的政策，大致有一个框架，然后由各个城市自行制定，第二个是较为严格，这个在中国这些年的历史上很少有这样，我们是限价、限贷、限买、限卖，解决了各个城市地区之间的分化问题，但又带来了新的分化。最近有些地方城市有点扛不住了，所以房地产政策自行也进行了调整，二三线城市开始不断地放松，我想显而易见我们近年来房地产市场对中国经济，各地区的经济影响很大，那么2018年房地产市场到底走势如何，各地还会出台什么政策？总体政策是否调整变化等等，都是重要变数，必然会对中国经济带来影响。
于学军：第三点就是刺激性政策的效应，这主要体现为基础设施的大规模投资，而其背后是货币信用的大规模扩张，这体现为两个数据最为直观，第一个是固定资产投资增长，长期我们中国固定资产投资的增幅大大的高于GDP的增速，所以导致这么些年我们固定资产投资占GDP的比重不断上升，大概在2014、2015年就超过了80%。第二是货币供应量长期高速增长，这与GDP之比早以超过2倍以上，就是2016年末的时候，货币供应量M2已经是GDP的2.08倍，并且持续不断地上升，这也导致中国的债务率水平在国际金融危机之后迅速上升，原来我们在危机之前，债务率水平大概在140%到150%，在2016年已经超过了260%以上，差不多增加了100个百分点，2017年去杠杆，然后控制债务、控制金融风险，没有增加，说是有所下降，但我估计下降也不多，大概是维持在这个水平，就是没有继续提高。我认为这是促进2017年中国经济保持回升强劲增长的一个更重要因素。
于学军：第二是中国经济结构的自身调整，这个表现为新产业、新技术、新产品、新业态的发展壮大，当中最为突出的是互联网、电商、人工智能、电子信息、新能源，这里头就包括光伏、电动汽车等的创新与发展，还有第三方移动支付、共享单车、物联网等，出现了数字经济、共享经济等概念，并且这当中在许多方面，中国在世界领先，这个包括欧美发达国家的人到中国来，都被中国这些新东西惊叹不已，现在欧美发达国家的人到中国来看这些东西，在他们那儿也没有，说明这些在中国确实是发展在世界上具有一定的领先，这对中国经济增长到底有多大的实质性拉动，现在看起来还没有一个客观可信的评估，有点弄不清楚，我到现在我自己也没弄清楚，另外我看相关的材料也没有客观的评估，也没有看到。但有一点是明显的，那就是对于畅通国内流通，这个就包括商品流和资金流，以及增加消费的活跃度，应该是有所帮助的。
于学军：老实讲虽然看起来2017年中国经济增长良好，但对2018年中国经济增长的形势看法，我却有不少的纠结。首先要说的是就目前从国外的预测机构以及国内相关的研究部门，他们几乎毫无例外的看好2018年中国经济增长，但我有一些不同的看法，我认为形成2017年中国经济平稳增长的因素，大的方面包括三大类，第一是外围全球经济增长出现明显好转，是持续的，这为中国经济增长带来了持续拉动作用，我们前两年2015年2016年，我们外贸进出口出现了历史上罕见的下降，这两年分别减少了8%和6.8%，而2017年从过去的持续减少，现在变成了增加，昨天最新的外贸进出口数据已经出来了，大概进出口总值4万亿美元，增长了14.2%，这个外贸进出口由负，前两年不断地减少转为两位数的增长，这为中国经济在2017年贡献了1.5个百分点，这是中国经济2017年为什么好第一个重要的因素，因为外贸进出口出现了大的好转。
于学军：欧洲也是比较动荡的一年，备受考验，主要是德国、法国等欧洲重要的大国集中进行大选，英国脱欧谈判，给欧洲带来了不少变数，影响欧洲未来走向进程。中东和东北亚纷争不断，为世界和平带来严重威胁。我们国内大家都知道了，就是最大的一个事件，我觉得就是党的十九大的胜利召开，这个十九大形成影响力具有全球性，广泛而重要。第三个大的变化，重要的方面就是在经济上，虽然2017年是极其变化动荡的一年，但整体上看确实自2008年国际金融危机之后，世界经济恢复增长最为强劲、持续、全面的一年。无论是欧美日等发达经济体，还是中俄巴印南所谓的金砖五国，或是亚非的新兴国家，2017年所有这些国家和地区的经济增长均表现良好，以至联合国国际货币基金组织、世界银行等国际机构在一年中多次调高对全球经济增长的预测值，其中全年对中国经济的预测值提高了四次。
刘国华：中国邮储银行江苏分行主动服务社区、服务中小企业、服务“三农”深化转型，加快创新，走出了一条具有特色的金融发展之路，成为支持江苏经济发展的一支重要力量。十年来，在邮储银行着力打造最受信赖、最具价值的一流大型银行的战略引领下，我行深度融入江苏，回归本源，大力支持地区经济发展，特别是近几年总行将江苏作为重点服务领域，先后两次与江苏省政府签订战略合作协议，加大对接力度，以服务实体经济为己任，加大信贷投放力度，助力供给侧改革，大力支持港口、交通等重大项目建设，支持徐工集团、红豆集团、沙钢集团等知名企业以及各类小微企业与三农经济，近三年不管是贷款增量还是增速，均处于邮储银行全国省市分行的前列，贷款余额比邮储银行全国分行贷款第二位高出千亿元，为江苏经济发展做出了应有的贡献。
周跃敏：2018年，是全面贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。国内外经济形势复杂多变，如何正确认识、解读世界和中国？面对新一年的新要求、新起点，如何在改革实践中不断发展？针对这些问题，本届高峰会以新时代 新机遇 新变革为主题，邀请了2016年诺贝尔经济学奖获得者、以委托代理人理论而闻名于经济学界的霍姆斯特罗姆，国有重点金融机构监事会主席于学军，财经评论家叶檀等国内外知名专家学者，以及徐工集团董事长王民、红豆集团董事局主席兼CEO周海江等著名企业家作主题演讲，把理论之思与现实之问有机对接，以宽阔的视野、前瞻的眼光，深度解析未来全球经济走势与对策思路，准确研判国内外发展环境的新机遇、新变革。
周跃敏：在两天前的1月11日，新华报业传媒集团隆重举行了“新华日报创刊80周年暨在南京出版69周年”纪念大会。八十华诞，我们不是为了庆祝而庆祝，不是为了纪念而纪念，而是为继续前行明确方向、积蓄力量。新的一年及未来几年，新华报业传媒集团将继续加强传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面的深度融合，“坚持正确舆论导向，高度重视传播手段建设和创新，提高新闻舆论传播力、引导力、影响力、公信力”--按照十九大报告指明的方向不断前行，努力把新华报业打造成新型现代传媒集团。欢迎并期待在座的各位领导、各位专家和来宾对新华报业传媒集团一如既往地给予关心和支持，对新华报业的事业发展贡献宝贵的“智慧”。
